Когда компания хочет привлечь кредит для развития бизнеса, банку важно понять, есть ли устойчивый денежный поток, с которого организация может выплачивать заём. Если смотреть только на чистую прибыль, картину искажают налоги, проценты по кредитам и амортизация. Поэтому используется EBITDA.
В статье разберём, что это за показатель простыми словами, зачем нужен бизнесу и как его рассчитать по формуле.
Что такое EBITDA: расшифровка и суть показателя
EBITDA — Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization.
| Показатель | Расшифровка | Что означает |
| E, I, B — Earnings Before Interest | Прибыль до вычета процентов | До учёта расходов по обслуживанию займов, кредитов, облигаций и других долговых обязательств |
| T — Taxes | Налоги на прибыль | Налоговые обязательства, рассчитанные с прибыли компании |
| D — Depreciation | Амортизация основных средств | Списание стоимости зданий, оборудования, машин и других материальных активов |
| A — Amortization | Амортизация нематериальных активов | Списание стоимости лицензий, патентов, программного обеспечения, брендов, гудвилла |
EBITDA — один из финансово-инвестиционных показателей, который показывает, какую прибыль приносит бизнес до уплаты налогов, процентов и амортизационных расходов. Он помогает понять, насколько эффективно работает бизнес на операционном уровне.
Показатель появился в корпоративной и инвестиционной практике в 1970–1980-х годах в США. Его активно начали применять в 1980–1990-х во время сделок LBO (leveraged buyout) — выкуп компаний с использованием заёмных средств. Тогда банкам и инвесторам нужно было быстро понять, способен ли бизнес обслуживать долг и приносить стабильную операционную прибыль. В России бизнес и инвесторы внедрили показатель на практике с 2000-х годов. EBITDA стал востребован с развитием крупных корпораций, которые выходили на международные рынки и взаимодействовали с иностранными инвесторами и банками.
Зачем нужен EBITDA
Показатель применяют предприниматели, управленцы, инвесторы и банкиры, чтобы оценить финансовое здоровье предприятия.
Бизнес (малый, средний и крупный)
Помогает увидеть, насколько устойчиво работает бизнес на уровне операций, и принять решения по развитию. В малом и среднем бизнесе этот показатель могут использовать, чтобы понять, какая часть прибыли реально зарабатывается деятельностью, а не теряется на процентах или налогах.
Пример. Предприниматель зарабатывает 5 млн руб. выручки, чистая прибыль — 1 млн, EBITDA — 2,2 млн.
Это значит, бизнес приносит устойчивую операционную прибыль, но внешние расходы (налоги, кредиты) снижают итоговый результат.
Расчёт помогает увидеть, куда именно тратится прибыль, и скорректировать стратегию.
В крупном бизнесе и холдингах EBITDA можно использовать для сравнения филиалов, подразделений и направлений.
Пример. В группе компаний два завода: один с EBITDA-маржой (EBITDA / Выручка × 100%) 20%, второй с 8%.
При схожей выручке это сигнал для менеджмента: второй завод менее эффективен в управлении затратами и требует решений по оптимизации.
Сделки M&A (слияния и поглощения)
Помогает сравнивать стоимость компаний в разных странах и налоговых системах.
Пример. Два магазина одежды имеют одинаковый EBITDA — по 10 млн руб., но в одной стране ставка налога 15%, а в другой — 30%.
Если смотреть только на чистую прибыль, первый магазин кажется более успешным, но по EBITDA оба работают одинаково.
Так, инвесторы могут выбирать, куда вкладывать капиталы не по налоговым льготам, а по реальной операционной отдаче бизнеса.
Банки и инвесторы
Показатель служит индикатором оценки, может ли компания стабильно генерировать прибыль для обслуживания долгов (в случае займа) и выплаты дивидендов (если это инвестиции).
Пример. У организации годовой показатель EBITDA — 2 млн руб., а общий долг — 7 млн руб.
Соотношение долг / EBITDA = 3,5, то есть компании потребовалось примерно три с половиной года, чтобы погасить обязательства, если бы вся операционная прибыль шла на это.
Банки и инвесторы используют коэффициент, чтобы оценить долговую нагрузку и устойчивость бизнеса. В практике считается, что до 3–4 — указывает на умеренную долговую нагрузку, а свыше 5 на повышенный риск невозврата или зависимость от заёмных средств.
По российским стандартам бухгалтерского учёта (РСБУ) и международным стандартам (МСФО) компании не обязаны раскрывать показатель, а в официальных формах отчётов отдельной строки «EBITDA» нет.
Тем не менее многие публичные организации (акции которых доступны для покупки на бирже) публикуют EBITDA добровольно, чтобы показать устойчивость бизнеса и привлекать инвесторов. Обычно это делают:
- в разделе для инвесторов на официальных сайтах;
- в годовых и квартальных отчётах;
- в пресс-релизах о финансовых результатах;
- в пояснениях к консолидированной отчётности, где часто приводят расчёт EBITDA и сверку с чистой прибылью.
Какие ограничения есть у показателя
EBITDA имеет ограничения, которые важно знать, чтобы сделать правильный финансовый анализ организации.
Не учитывает капитальные расходы (CAPEX)
Например, реальные затраты на обновление оборудования, строительство, покупку техники, лицензий или технологий.
Пример. Строительная компания показала EBITDA = 80 млн руб., но вложила в новое оборудование 50 млн руб.
Реальный денежный поток составит:
EBITDA − CAPEX = 80 − 50 = 30 млн руб.
То есть, хотя прибыль выглядит высокой, на счёте остаётся только 30 млн руб. свободных средств.
Не отражает изменения в оборотном капитале
Если бизнес увеличивает запасы или предоставляет клиентам отсрочку платежей (дебиторская задолженность), денежный поток снижается, но EBITDA этого не покажет.
Этот эффект отражают показатели типа Operating Cash Flow (OCF) и Free Cash Flow (FCF), тогда как EBITDA не учитывает изменения оборотного капитала.
Не подходит для оценки капиталоёмких отраслей в чистом виде
В предприятиях с большими вложениями в основные средства (строительство, нефтегаз, транспорт) амортизация и CAPEX составляют значительную часть расходов.
В таких случаях EBITDA может переоценивать прибыльность, то есть не отражать реальные деньги, которые остаются у компании после крупных расходов.
Когда компания, например, в строительстве или транспорте, тратит миллионы на технику или инфраструктуру, по EBITDA этого не видно, потому что эти расходы не проходят по операционным статьям. В итоге по отчётности прибыль кажется высокой, а денег на счетах по факту может быть мало.
Для более точной картины используют EBIT или FCF, которые учитывают амортизацию и капитальные вложения.
Не показывает скорректированную прибыль (Adjusted EBITDA)
Обычный показатель EBITDA не учитывает разовые и нестандартные операции, которые могут повлиять на прибыль в конкретный период. Например, организация заплатила штраф или получила субсидию — эти события не отражают регулярную работу бизнеса, но временно могут увеличивать или снижать показатель.
Чтобы инвесторы и аналитики видели, сколько компания зарабатывает в обычных условиях, его корректируют (Adjusted EBITDA) — убирают разовые статьи.
К таким статьям относятся:
- Разовые убытки — штрафы, судебные расходы, реструктуризация долга.
- Нестандартные доходы — продажа активов, субсидии, одноразовые поступления.
- Другие нерегулярные операции, не связанные с основной деятельностью — разовые бонусы, списание долгов, переоценка активов.
Не все компании раскрывают Adjusted EBITDA в отчётности. Информация о разовых расходах и доходах скрыта в строке «прочие» и доступна только в пояснениях к отчётам.
Как посчитать: формулы и примеры расчёта
Есть два способа посчитать EBITDA. Они отличаются тем, какие данные берут для расчёта.
1. Через EBIT
В крупных компаниях показатель EBIT указывают в финансовой отчётности, поэтому для расчёта EBITDA применяют эту формулу.
2. Через чистую прибыль
Если в открытых источниках бизнес указывает только чистую прибыль, налоги, проценты и амортизацию, то используют вторую формулу.
Кроме двух основных формул, которые показывают операционную прибыль, EBITDA можно считать в разных разрезах в зависимости от цели анализа.
EBITDA по периодам. Рассчитывается за квартал, полугодие или год, чтобы отслеживать динамику, сезонность и рост прибыльности. Для этого можно воспользоваться первой формулой, брать данные для расчёта за конкретный период, который необходимо посчитать.
Например, посчитав показатель за первый квартал 2025 года и первый квартал 2024 года, аналитики могут сравнивать динамику первого триместра и темпы роста прибыли.
EBITDA для проекта. Считается для отдельного проекта или инициативы, чтобы понять операционную прибыльность без долгов и налогов всей компании. Формула аналогична стандартной, но берутся только доходы и расходы конкретного проекта. А амортизация учитывается только по активам, задействованным в проекте, а не по всей компании.
EBITDA скорректированный (Adjusted EBITDA). Показатель считается, чтобы исключить разовые или нерегулярные доходы и расходы. Для этого необходимо рассчитать операционный EBITDA, выбрав одну из двух формул. И к этому показателю прибавить (если доходы) или вычесть (если расходы) необходимые статьи.
Пример. Компания за квартал заработала 10 млн руб. на обычных продажах, но один раз продала старый склад техники за 5 млн руб., получила субсидию от государства 2 млн руб. и заплатила штраф 1 млн руб.
Если смотреть на обычный EBITDA, он будет равен 16 млн руб., что создаёт впечатление высокой прибыльности для инвесторов.Adjusted EBITDA учитывает только стабильную операционную прибыль, и тогда будет равна 10 млн руб.
Возьмём условную компанию и сделаем расчёт по стандартной формуле через EBIT. (Все данные берутся из финансовой отчётности компании).
| Показатель | Сумма (млн руб.) | Пояснения |
| Чистая прибыль | 10 | Итоговая прибыль компании после всех расходов, налогов и процентов. В отчётах указывается как «Чистая прибыль» или Net Income |
| Проценты по кредитам | 2 | Расходы на обслуживание долгов. В отчётах может быть строка «Проценты к уплате» / Interest Expense |
| Налог на прибыль | 3 | Сумма налога на прибыль. В отчётах встречается как «Налог на прибыль» или Income Tax Expense |
| Амортизация основных средств (ОС) | 1 | Списание стоимости материальных активов. В отчётах — «Амортизация ОС» / Depreciation |
| Амортизация нематериальных активов (НМА) | 0,5 | Списание стоимости нематериальных активов. В отчётах — «Амортизация НМА» / Amortization |
Подставляем данные в формулу:
EBITDA = 10 + 2 + 3 + 1 + 0,5 = 16,5 млн руб.
EBITDA = 16,5 млн руб. показывает, сколько компания заработала на продаже собственных товаров или услуг до уплаты налогов, процентов и амортизации. Если годовая выручка составляет 50 млн руб., то примерно треть дохода превращается в операционную прибыль — деньги, которые потенциально могут идти на инвестиции, развитие бизнеса или погашение долгов. Но для оценки реального свободного денежного потока нужно учитывать капитальные расходы (CAPEX) и изменения оборотного капитала.
Для бизнеса важно постоянно генерировать прибыль, а значит, регулярно искать возможности для того, чтобы увеличивать продажи и их динамику. Один из инструментов — это готовые решения коммуникации с клиентами, например, с помощью омниканальной CDP Sendsay.
Персональные рассылки помогут повысить средний чек и количество покупок. Для этого в платформе Sendsay есть сценарии: «брошенная корзина», «снизилась цена на услугу», «появился новый товар» и другие, которые помогут вернуть уже заинтересованных клиентов и довести до новой покупки. Такие готовые решения помогают работать с текущими клиентами, что дешевле, чем привлекать новых.
Связь EBITDA с другими показателями
Для оценки финансового состояния и инвестиционной привлекательности рекомендуется рассматривать показатель в связке с другими.
EBITDA и чистая прибыль
Сравнение этих показателей помогает понять, какое количество прибыли реально съедают внешние расходы и налоги, а сколько генерирует сама деятельность компании. Организация заработала EBITDA = 16,5 млн руб., а чистая прибыль — 10 млн руб. Разница в 6,5 млн руб. — это налоги и проценты, которые уменьшают свободные средства.
EBITDA и выручка
EBITDA с выручкой оценивает, сколько денег получает организация на операционном уровне относительно объёма продаж. Например, выручка бизнеса — 120 млн руб., EBITDA — 36 млн руб., тогда на операционном уровне компания заработала 36 млн руб. реальных денег.
EBITDA и маржинальность
Показатель EBITDA-маржи отражает долю операционной прибыли в каждом рубле продаж. Если EBITDA = 18 млн руб., выручка = 60 млн руб., то маржинальность — 30%.
EBITDA и рентабельность
Рассчитывается, как отношение EBITDA к затратам или активам, и показывает, как компания использует ресурсы для получения операционной прибыли. EBITDA = 20 млн руб., активы компании = 200 млн руб., рентабельность — 10%. То есть на каждый рубль активов компания зарабатывает 10 копеек операционной прибыли.
Долг / EBITDA
Показывает, за сколько лет компания сможет погасить долговые обязательства, если вся операционная прибыль будет направляться на это. Общий долг — 50 млн руб., EBITDA — 10 млн руб. Инвесторы увидят потенциальную нагрузку по выплатам на пять лет.
Чистый долг / EBITDA
Более точный показатель долговой нагрузки: учитывает не только обязательства, но и доступные денежные средства. Долг — 50 млн руб., денежные средства — 20 млн руб., EBITDA — 10 млн руб., тогда чистый долг будет равен 30 млн руб., а это значит три года для погашения, если использовать всю операционную прибыль.
EV / EBITDA (отношение стоимости компании к EBITDA)
Мультипликатор, который помогает оценить стоимость компании и сравнить с другими бизнесами на рынке. Рыночная стоимость (EV) = 600 млн руб., EBITDA = 100 млн руб. Тогда EV / EBITDA — шесть лет операционной прибыли. Если вся операционная прибыль компании шла бы на покупку бизнеса, потребовалось бы шесть лет, чтобы вернуть потраченные деньги.
Что важно знать про EBITDA
EBITDA — финансово-инвестиционный показатель, который показывает прибыль бизнеса до уплаты налогов, процентов и амортизационных расходов.
Он помогает предпринимателям, управленцам, банкирам и инвесторам понять, насколько эффективно работает бизнес на операционном уровне.
EBITDA имеет ряд ограничения в полной картине финансового анализа компании:
- Не учитывает капитальные расходы (CAPEX).
- Не отражает изменения в оборотном капитале.
- Не подходит для оценки капиталоёмких отраслей в чистом виде.
- Не показывает скорректированную прибыль (Adjusted EBITDA).
Показатель можно рассчитать двумя способами: через чистую прибыль и через EBIT. А для оценки финансового состояния и инвестиционной привлекательности рекомендуется рассматривать показатель в связке с другими:
- EBITDA и чистая прибыль.
- EBITDA и выручка.
- EBITDA и маржинальность.
- EBITDA и рентабельность.
- Долг / EBITDA.
- Чистый долг / EBITDA.
- EV / EBITDA.
